美國汽車零部件供應商First Brands Group LLC（第一品牌集團）正面臨劇烈財務危機，據彭博社近日引述知情人士報導，該公司在尚未制定重組方案的情況下，正計劃向法院申請第十一章破產保護，以力圖延續營運與債務重整。
Auto-part supplier First Brands Group LLC is on the brink of bankruptcy without a restructuring plan, highlighting the alarming speed at which its financial stability has collapsed amid unyielding creditor pressure. pic.twitter.com/IG8iTRD353
— unumihai Media (@unumihaimedia) September 25, 2025
報導中指出，First Brands是一家專注於擋風玻璃雨刷、水泵、濾清器等汽車零部件的供應商。該公司目前被曝背負約60億美元債務。據報導，該公司正面臨嚴重的現金短缺。債權人目前對在法院保護之外向公司提供更多資金意願不高，導致First Brands必須尋求法庭介入以爭取重整空間。
公司內部所使用的用於融資安排金融中介機構，隸屬於Carnaby Capital Holdings組織架構，也已於24日在德州南區法院提出破產申請。這些中介實體的總裁兼執行長名單中列有First Brands的實際控制人Patrick James。
對於體量不小的企業而言，通常在破產申請之前會和債權人達成「重組支持協議」（Restructuring Support Agreement, RSA），以降低不確定性、爭取債權人同意債務改組方案。但First Brands的做法頗為罕見，在尚無協議、尚無重組藍圖的狀態下便急切著手破產申請。知情人士透露，債權人已對未受法院保護的狀況較為謹慎，對提供額外流動性支持意願不高，迫使公司不得不轉向以法院保護為底線。
Watch what's happening with Tricolor and First Brands. Banks are exposed to billions of losses on these two. The financial collapse has started.
— Unit Accord (@unit_accord) September 25, 2025
First Brands claimed it has 1B cash, but were actually -10B in the red. Reminds you of someone's practices? Tesla's reckoning is near. pic.twitter.com/8OJaxtS2FS
據報導，債權人間已在討論為First Brands提供約12.5億美元的債務人持有貸款（Debtor-in-Possession, DIP loan）。在該安排下，願意提供DIP貸款的債權人可將其部分現有債務「滾入」一個新的債項，使其享有在未來償還序列中的優先權，優先於未參與該貸款的債權人。
所有現有的債權人都將被邀請參與這輪破產貸款，而在談判陣營中的主導債權人將可能獲得「後備費」（backstop fee）作為誘因。不過First Brands不會一次性拿到所有這筆資金；公司必須先達到法院或債權人設下的里程碑條件，才可逐步領取貸款。
隨著破產風暴進一步擴散，First Brands的某些債務工具價格出現劇烈下跌。有報導指出，其指向2027年到期的term loan（定期貸款）一度跌至「每美元面值僅值0.32美元」水平。在相關融資實體提出破產申請後，市場對該公司未來的償債能力更趨謹慎，信評與流動性風險快速反應。
US debt investors have raised the alarm over lax lending standards in credit markets after the unravelling of subprime auto lender Tricolor Holdings and car parts supplier First Brands Group that just weeks ago were deemed to be in strong health. https://t.co/42lt425W6Y pic.twitter.com/MIgeF7QhsF
— Financial Times (@FT) September 24, 2025
目前仍難斷定First Brands最終是否能成功重整。若法院接受其第十一章申請，未來重組程序中將充滿艱難談判，其中債權人之間的優先順位、債務交換條款、未來經營營運資金如何確保等，均為關鍵議題。
此外，債務人持有貸款是否能獲得足夠支持、是否能獲得法院認可的後續融資，以及債權人如何分割風險，都是銀行、信評機構與投資人需高度關注的變數。若重組失敗，企業可能最終面臨清算風險。
