受惠長約價格大漲，南亞科第三季營益與營收表現強勁，大和看好2027年市況延續，維持買進評等目標價700元
根據大和資本研究報告指出，南亞科公布第3季營運成果，單季營收達到1336.49億元，較上一季大幅成長62%，較去年同期更暴增612%。在營業利益方面，達到1068.94億元，較前一季增加76%，較去年同期飆升95.5倍。大和表示，儘管出貨量較上一季下滑中個位數百分比，但受惠於長約合約更新，平均售價季增超過60%，成為推升業績巨幅成長的核心動能，其中DDR4佔營收比重超過60%，DDR5則佔超過10%。
針對未來展望，管理層在法說會中預期人工智慧基礎設施將持續驅動DRAM需求，目前AI與伺服器應用佔營收比重超過20%，並預計在2029至2030年間成長至超過30%。為了因應強勁的長約需求，南亞科宣布全新的晶圓廠建廠規劃，預計在2028年底前達到每月3萬片產能，並在2030年擴增至高達每月5萬片產能。然而，大和資本提到，由於這項建廠計畫將帶來高達約160億美元的龐大資本支出，管理層此次並未宣佈強化股東回報計畫或調高股利發放率，讓部分市場人士感到有些許失望。
大和資本在報告中重申對南亞科的「買進」投資評等，並將12個月目標價調高至700元新台幣，評估基礎為2026年至2027年預估每股盈餘的7.4倍本益比。大和資本總結指出，儘管顯著的平均售價漲幅帶動強勁的第3季獲利表現相當正面，但延遲公布股東回報計畫仍為一大利空。同時，主要的投資風險則在於資料中心建置延遲，可能導致通用型DRAM需求不如預期。
（封面示意圖／AI生成）
