需求復甦＋漲價效應！花旗喊買國巨 潛在漲幅上看124%

國巨9月與第3季營收雙創歷史新高！受惠歐美需求復甦與AI強勁拉貨助攻，花旗重申買進評級，目標價上看1450元，就7日收盤價647元估算，潛在漲幅約124%。

旺季需求發力衝高營收

根據花旗環球證券發布的報告指出，國巨（2327）9月營收達新台幣171億元，月增5%、年增46%，創下單月歷史新高。此成長主要受惠於暑假結束後歐洲與美國市場的需求復甦，加上人工智慧相關需求的持續推升。隨著單月營收走強，國巨第3季累計營收達到新台幣495億元，季增11%、年增50%，同樣創下單季歷史新高。此結果分別超出花旗與市場預估值1%及2%，表現超越管理層原先所給予的「溫和成長」指引。報告補充說明，本季成長相當廣泛，同時涵蓋標準品與特殊品，並由出貨量與價格雙雙拉動。

漲價效應預計第4季顯現

花旗表示，根據通路調查顯示，國巨正逐步向客戶實施價格調整。展望2026年第4季，由於特殊品及合約業務相較於現貨與通路商管道可能放緩，預計將帶動平均售價出現更明顯的提升。此外，交貨週期延長以及長約意願上升，持續支持行業基本面正面發展的觀點。

走出景氣循環目標價上看1450元

花旗維持對國巨的「買進」評級，並將目標價設定1,450元。花旗表示，目標價係基於2027至2028年預估平均每股盈餘的35倍本益比計算。花旗認為，市場關注焦點在於公司的盈餘表現與產業動態，35倍的本益比處於2022年以來交易區間的高點，反映公司已走過景氣循環，成功整合併購業務以提升產品組合，並開始提供穩定的毛利率與獲利。

（封面圖／翻攝《YAGEO Corporation》粉專）