根據央行公布的數據，7月證券劃撥存款單月大減2400億，是八個月來最大減幅，這筆錢就是投資人放在證券戶頭裡、隨時能拿去買股票的銀彈，一直被視為散戶信心的溫度計，而7月散戶成交占比也從6月的51.5%掉到48.9%。分析師股添樂（陳相州）表示，將兩個數字對在一起看，結論很清楚：不是市場沒人玩了，是散戶主動把錢收回口袋，先觀望。
股添樂在粉專「股添樂 股市新觀點」中指出，台股上半年該噴的都噴過一輪，AI供應鏈的題材打得夠猛，但現階段確實有點「新故事講不下去」的感覺，再加上這禮拜輝達即將公布財報、Jackson Hole央行年會等，這種時候游資通常會選擇縮手，沒人想在關鍵事件前壓身家賭方向，等訊號更明確再說。
股添樂分析，一個正常的市場，大部分時間其實都在休息，回顧過去一年，AI供應鏈全面噴出、融資餘額天天狂衝、每天都有新題材可以追，這種持續亢奮的狀態，才是不太正常；畢竟要撐起這種行情，背後需要源源不絕的新資金跟新敘事，沒有一個市場可以永遠踩著油門往前衝。所以現在看到的量縮、資金退場，某種程度上反而是市場在喘口氣，把上一輪漲幅慢慢消化掉，籌碼沉澱得越乾淨，下一輪才有本錢再往上打。
股添樂提到，「川普關稅之亂」在4月7日那天量縮到僅剩5846億，當時同樣一片觀望氣氛，結果沒過多久，市場就等到了新故事，Anthropic公布年化營收創新高，等於對「AI大語言模型能不能賺錢？」這個疑問提前給出了一個正面答案，故事一出來，CSP更有底氣繼續加碼資本支出，市場也順勢展開了新一波漲勢。
股添樂說，所以量縮從來不是用來嚇人的，它只是市場暫停鍵，真正該盯的，是有沒有新題材正在醞釀。沒有的時候，讓籌碼沉澱一下，也是一種進場前的準備動作。
（封面圖／東森新聞）
