記憶體沒簽長約反賺翻？ 大摩揭密背後推手：「這檔」是首選

根據大摩最新報告指出，成熟記憶體供需吃緊推升報價，市場缺乏長約（LTA）反成漲價利多，其中愛普因矽電容業務獲選為首選標的。

成熟記憶體漲勢明確

摩根士丹利發布的研究報告表示，市場近期對缺乏固定價格長約及週期持續性的擔憂實屬多慮，成熟記憶體基本面正持續改善。大廠逐步退出DDR4供應，供給緊縮推升價格，預計第3季漲幅達50%，第4季續有雙位數上漲空間；消費性需求擴展，動能強於主流記憶體。

SLC與NOR強勢看漲

在SLC NAND方面，摩根士丹利將其列為漲價信心最高的品項，主因產能受限且業者不願投產舊產品，預計第3季與第4季均有50%以上的漲幅，緊缺態勢甚至可能延續至2027年。NOR Flash同樣受惠工業、車用、網通、邊緣AI及AI伺服器需求支撐，第4季預估開啟新一輪漲價，動能直指2027上半年。

個股獲利上修與評價

受惠於報價走揚，摩根士丹利大幅調升多家記憶體相關廠商的獲利預估。大摩團隊特別點出，首選標的仍為愛普，主要是因為其矽電容業務。在其他台廠方面，華邦電目標價維持不變，但2026年至2028年的EPS預估分別獲上修17%、30%與34%。旺宏基準情境與目標價維持不變，悲觀情境目標價由130元下修至100元，惟2026年至2028年EPS上修幅度分別高達139%、144%與147%。力積電目標價維持不變，2026年至2028年EPS預估分別上修18%、17%與13%。

（封面示意圖/AI生成）