環球晶與美光簽10年約！ 瑞銀揭3大亮點 目標價暴翻至2000元

環球晶與美光簽下10年長約並獲5億美元資助美廠，預告矽晶圓將迎來更長上坡路，瑞銀因此將其目標價由800元暴翻至2000元。

美光注資5億簽10年長約

瑞銀最新發布的研究報告中指出，環球晶(6488)於7月9日宣布與美光簽署一項為期10年的長期供應合約，以支持美光在美國的產能擴張。瑞銀認為，這項長期合約顯示出未來2至3年的供需狀況改善速度將比預期更快，環球晶憑藉其在美國的擴產優勢，正處於極佳的市場定位。這份長約包含三大關鍵重點。第一，美光將支付5億美元的策略性融資，用以協助環球晶在美國的第二階段擴建，這代表環球晶獲得美光在博伊西與紐約約20萬至30萬片已承諾的12吋晶圓需求。第二，由於美國當地的生產成本較高，雙方合約的混合價格可能會比目前的現貨合約價格高出40%至50%。第三，這項合作還涉及雙方共同開發下一代產品，這將進一步強化環球晶在記憶體市場的技術定位。

大客戶搶購產能推升談判

瑞銀表示，由於2028年8吋與12吋晶圓供給可能趨於緊縮，他們認為環球晶的大客戶可能會對2028至2029年的新合約談判展現出更積極的態度，甚至在現有合約到期前就可能展開協商。瑞銀預期，大多數邏輯與記憶體客戶在採購晶圓時，將會優先考慮供應安全而非成本。此時記憶體客戶的毛利率正達到80%，而台積電在2026年第二季的預估毛利率也可能達到65%以上。

價格調漲與景氣循環

在結構方面，瑞銀預期這波新上升週期的價格漲幅將類似2017至2018年的景氣循環。瑞銀預估環球晶的混合12吋晶圓價格在2027與2028年將分別上漲30%與26%，而8吋晶圓價格在2027與2028年則將分別上漲25%與20%。

維持買進評等調升目標價

基於這些利多因素，瑞銀維持對環球晶的「買進」評等，並將其基於股價淨值比的目標價從800元大幅調升至2,000元。瑞銀同時將環球晶2027與2028年的預估每股盈餘分別調升80%與106%，達到45.2元與87.2元。

（封面示意圖/AI生成）