這次不一樣！總體經濟學家吳嘉隆斷言，當前ai產業革命打破了舊有的景氣循環，在市場未進入「過熱誤區」前，台股大盤指數翻倍、甚至挑戰10萬點大關絕非不可能。
總體經濟學家吳嘉隆表示：「先要確立一點，我們現在面對的，是AI產業革命！」他強調，這絕非一般的景氣循環或商業循環，因此呼籲投資人千萬不要用舊有的商業循環角度來看待當前的產業革命。新技術與新商業模式需要不斷摸索與試誤，使得原創與改良創新會不斷交替出現，其結果是，景氣擴張週期會比商業循環來得長久很多。吳嘉隆指出，在產業革命爆發之後，總會有一段認知差距，也就是市場還是沿用之前的商業循環角度來理解，要經過一段期間，才會意會過來「原來這次不一樣，是產業革命！」。
在認知差距消除之前，許多供應鏈並未進行產能投資。吳嘉隆坦言，當需求爆發時，業者往往不知所措、不敢相信，甚至不知道該不該擴廠。於是，當產業革命帶來需求爆發的時候，這些供應鏈都不會馬上擴廠，一直要確認需求是來真的，而且還會持續好長一陣子，這時才會開始啟動資本支出，吳嘉隆明言：「這就是我們現在在記憶體與被動元件看到的情況。」一旦走過認知差距之後，科技業會開始落後追趕，不但擴廠、增加雇用，而且信心轉強，這股趨勢傳導到投資銀行圈，他們也會開始調高財測，甚至調高本益比，「這些現象我們都會陸續看到」。
根據吳嘉隆的分析，需求爆發會走過三個階段。第一個階段在於打造與新技術相配合的基礎設施，把平台給做出來；第二階段是開發各種應用，包括軟體與硬體在內，有很多點子這個時候會冒出來，讓人眼睛一亮。到了第三階段，則會進入誤區，有很多探索最後證明不可行，可是它們一開始會被認為是很有機會，這就是過度投資、過度樂觀，也就是市場過熱狀態。吳嘉隆強調，需求擴張會一路進展到市場過熱狀態才會開始降溫。
吳嘉隆評估，我們現在在AI基礎設施投資的階段，「離市場過熱階段還早」。在這樣的產業革命過程中，大盤指數翻倍是正常的，台股大盤指數目前在4.7到4.8萬，翻倍以後很有機會挑戰10萬點關卡。吳嘉隆引述數據佐證，他之前的貼文有說過，台股大盤在去年六～七月之間在22,000上下1000點，現在到了4.7～4.8萬點，實際上也就是翻了一倍，可見台股大盤指數翻一倍完全是可能的。另外，韓國指數去年年底在4200點上下，現在已經漲過了9000點，這是在半年時間就翻了一倍，這當然是因為AI新經濟推升了對記憶體的龐大需求造成的，可是也側面印證了這是AI革命，而不是商業循環，同時還印證了大盤指數翻一倍，完全是可能的。
吳嘉提醒投資人「沒有推進到市場過熱狀態，表示這一波產業革命還沒到頂！這一點是台灣投資圈很多人沒有意識到的「產業革命經濟學」！
（封面示意圖/AI生成）
