24日金管會宣布放寬ETF對單一個股的投資上限，受此消息激勵，被譽為「護國神山」的台積電股價大漲，今（27）日早盤更是跳空上漲135元，股價來到2330元創新高，帶動台股加權指數衝上4萬點大關，也讓近期熱門的主動式ETF 00981A股價水漲船高。不過，財經專家阮慕驊認為，在台積電的漲價列車上，真正的大贏家是持股「AI供應鏈核心家族」的ETF。
阮慕驊指出，四月台積電漲24%，大盤漲22%，可見台積電的漲幅正在加速，尤其在金管會放寬台股基金與主動式ETF對單一個股的投資上限，從原本的10%放寬到25%，門檻是該檔股票必須占台股權重逾10%。不過，目前全市場只有台積電符合這個條件，台積電在台股的權重為44.3%，第二名台達電 3.48%、第三名鴻海 2.54%，差距懸殊。因此業界也稱之為「台積電條款」。
阮慕驊提到，法人預估，目前主動式ETF（規模2310億）再加上國內股票型基金（規模1.05兆），合計超過 1.27 兆的資金部位；這次政策解禁，補足25%相當於將釋放約2000億元資金活水，操作台積電的空間被一次打開。
不過，這並不代表所有基金近日就會把台積電買滿25%，阮慕驊說明，實務上有兩道關卡：第一，投信需先完成基金契約修改程序；第二，法人加碼有成本考量，台積電日均成交約700到750億，買太快會墊高持倉成本。
而究竟誰是政策下的大贏家？阮慕驊表示，當基金可以押滿25%台積電，剩下的75%可就更得精準分配；過去基金和ETF為了贏過大盤，在持有10%台積電得情況下，只能找一堆中小型股來押，但現在吃滿台積電後，其它要配置的就是「能跟台積電一起漲的中大型權值股」，也就是AI供應鏈最核心的家族，家族成員不脫記憶體、載板、PCB、散熱、高速傳輸。
至於ETF，阮慕驊分析，在當紅的台股主動式ETF中，持有台積電比重最高的00991A，在政策出爐的當天漲幅來到4.91%躍居榜首，比「瑤池金母」的00981A足足多了超過5個分點。
而00981A面臨的難題，就是要不要直接把台積電的比重拉滿拉好，不過答案可能會挺尷尬的，一來台積電今年股價已漲40%，股價接近2200元，買滿成本不低；二來是，00981A大買特買台積電之下，等於替全市場抬轎，尤是00991A這種已經穩坐轎上的幸運兒會更爽。
阮慕驊強調，現在當務之急就是去找這次政策下的大贏家，例如台積電持有權重占ETF規模相對高的、持有中大型AI供應鏈家族比重高的，這些就會是政策最受惠的標的。
（封面圖／東森新聞）
