現金滿手還要借錢！蘋果庫克擬來台吸金？

蘋果（Apple）是全球擁有最多現金的公司，手持2000多億美元的現金和有價證券，比美國政府還有錢，卻也是最愛發債的公司之一。這回蘋果發債的念頭動到台灣來了！根據《路透》報導，蘋果將在台灣發行美元零息債券，目標籌資10億美元（約新台幣326億元），期限30年。

因為蘋果在標普（S&P）的信評為AA+，僅次於3A最高評等，發債利率並不誘人，兩年內不贖回券以IRR（隱含年報酬率）約4.2至4.3%，扣除匯率避險成本約0.7%，實際隱含報酬率約3.5%，並不如與其他國際版債券4%至4.5%的報酬。

滿手現金卻不積極參與投資，而是持續在海外發債，也讓市場質疑，蘋果此舉是為了避稅。若把海外現金匯回美國發放股利和買回庫藏股，將被政府被課稅40％，因此以發債取代海外現金匯回，藏富於海外。

至2015年底止，蘋果長期債務增加至630億美元，現金找不到好的管道投資，也讓市場人士擔心蘋果的未來成長性！不過不少專家還是幫忙背書，認為蘋果公司債就是「類美國公債」，非常安全。

到底誰會想買蘋果這種低利率的債券呢？如果看到台灣30年公債最新殖利率，只有1.6475%，而且流動性明顯偏差，就知道這樣的「類美國公債」還是有吸引力，尤其同樣也是滿手現金沒處去的壽險業，可能會動心。

還有，台灣同時也是蘋果的供應鏈大本營，這些代工廠是否為了討好客戶而來認購，值得觀察。蘋果代工利潤「毛三到四」，債券利潤也不高，還要祈禱美國不要太快升息，一旦升息，美國公債與蘋果債券的價格將受影響，滿手美債的壽險公司首當其衝。

 

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