近期全球股市持續創高，美國銀行（Bank of America，美銀）首席投資分析師Michael Hartnett警告，美國30年期公債殖利率若突破5%關鍵防線，恐將成為市場重大轉折點，甚至「打開厄運之門」。
根據《Investing.com》報導，Hartnett在最新一期《Flow Show》報告中指出，目前全球正處於所謂的「繁榮循環（boom loop）」之中，也就是政府為了因應全球化退潮、貧富差距擴大與民粹主義升溫，持續透過大規模財政支出刺激經濟。自2020年以來，美國政府支出已增加60%，而2027財政年度提案預計還將再增加15%。
在這樣的環境下，美國名目GDP從2020年疫情低點的20兆美元，預計到2027年將擴張至35兆美元，7年間增幅高達75%。Hartnett認為，這種名目經濟快速成長的環境，有利於股票與大宗商品表現，但對債券與美元則形成壓力。
Hartnett將30年期美債殖利率5%形容為市場的「馬奇諾防線」，意思是投資人普遍認為這是一道重要警戒值。一旦突破並持續走高，可能代表借貸成本變貴、資金壓力升高，進一步衝擊股市與其他資產價格。他直言，如果5%防線失守，「通往厄運的大門恐將開啟」。
他警告，若30年期殖利率嚴重突破5%，歷史顯示往往意味著繁榮或資產泡沫進入尾聲。例如：日本公債殖利率1989年曾暴升230個基點，之後泡沫經濟崩潰；美國公債殖利率1999年上升260個基點，網路泡沫隨後破裂；中國公債殖利率2007年攀升150個基點，隨後全球金融危機爆發。
根據美銀統計，截至最近一週，美國股市吸引193億美元資金流入，已連續5週呈現淨流入，其中多數流向大型股；全球股票基金單週吸金230億美元。債券基金則流入199億美元，連續第53週維持資金淨流入。另一方面，現金市場流出295億美元，而黃金基金則出現近6週來首次資金流出，規模約12億美元。區域市場方面，日本股票基金吸引67億美元資金，創2013年5月以來最大單週流入；中國股市則流出113億美元，寫下2026年1月以來最大資金外流。
儘管警告市場風險升高，Hartnett仍偏好所謂「4C」資產，包括：Commodities（大宗商品）、Chips（晶片）、Consumers（消費）、China（中國）。相較之下，他認為債券市場與美元後續仍可能面臨壓力。
隨著全球市場接連迎來OPEC會議、G7峰會、世界盃開幕，以及聯準會新任主席主持的首次FOMC會議等重大變數，都可能成為市場的轉折。Hartnett警告，若美債殖利率持續攀升、通膨壓力遲遲無法降溫，高估值科技股恐首當其衝，全球資金流向也可能出現劇烈轉變。當30年期美債殖利率跨越「馬奇諾防線」，真正的風暴可能才正要開始。
