美股連年大漲，估值也亮起警訊。投資網站《The Motley Fool》報導指出，標普500指數的景氣循環調整本益比（CAPE）徘徊在41倍左右，並以「156年來第3次」形容這項罕見現象，提醒投資人留意高估值風險。不過，報導也強調，這不代表股災即將發生。
標普500指數自2022年10月觸底以來，累計上漲約115%，4年來年化報酬率約21%，超過含股息在內、歷史年均報酬率約10%的2倍。報導指出，股市不會永遠維持超越長期平均的表現，強勁漲勢後，仍可能經歷報酬較弱的時期。
CAPE以過去10年經通膨調整後的平均獲利衡量股價，藉此平滑短期獲利波動，歷史平均約17.8倍，目前約41倍，顯示美股估值處於罕見高檔。
回顧歷史，1929年股災前，CAPE接近33倍，隨後道瓊工業指數在1929年至1932年間重挫89%。1999年CAPE突破40倍，網路泡沫破裂前更接近44倍；2000年3月至2002年10月，標普500指數下跌49%，那斯達克綜合指數暴跌77%。
不過，報導分析，這波AI熱潮與網路泡沫仍有差異。當年不少科技公司營收有限、沒有獲利，商業模式也未經驗證；如今輝達、美光及Alphabet等企業，已透過AI需求實際創造營收與獲利。
潛在隱憂則在於，AI產業成長仰賴科技巨頭持續大舉投資。摩根士丹利預估，微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta及甲骨文5大業者，2026年資本支出將接近8000億美元，2028年達1.4兆美元。若投資未能在預定時程內帶來理想回報，華爾街可能質疑支出的合理性。
報導認為，高估值使市場承受失望的空間縮小，持股高度集中AI科技股的投資人，可考慮適度獲利了結，並透過工業、能源及公用事業等領域分散布局。但CAPE有助評估長期預期報酬，無法精準預測回檔時間，不能僅因估值偏高，就認定股災近在眼前。
投資有風險 請小心謹慎
