根據瑞銀最新發布的研報顯示，台達電在ai基礎設施訂單強勁拉抬下，AI相關產品佔總銷售額已突破50%大關。儘管先前受到電源IC等供應鏈瓶頸干擾，但預計第3季起供貨將逐漸改善，並在第4季與隔年呈現大幅成長。瑞銀重申對台達電的「買進」評等，目標價2,750元，對照當前股價仍具備顯著的上行空間。
瑞銀指出，受限於電源IC供應緊張，台達電2026年第3季營收季增率由原先預期的15%至20%調降至10%至12%。然而，隨著供應鏈狀況於8月見底並自9月起回溫，動能將一路加速至第4季，屆時營收將實現雙位數季增，並帶動2027年第1季表現優於傳統淡季。管理層預估，雖然供需缺口短期內仍可能擴大，但伴隨價格調漲與產品組合優化，營業利潤率將迎來實質復甦。
隨著AI算力需求攀升，單一機櫃功耗已從NVIDIA GB300的140kW升至VR200的近250kW，未來在Rubin Ultra平台更將進一步突破。機櫃內部的空間與散熱瓶頸，正迫使電源系統由機櫃內部轉移至側櫃或集中式架構。台達電管理層認為，高壓直流電將是解決傳輸損耗與散熱問題的關鍵技術。目前已有三家雲端服務巨頭評估採用400V架構，其中兩家預計率先在NVIDIA機櫃上採用，未來更將進一步收斂至800V規格。
瑞銀預測，全球AI伺服器電源整體潛在市場在2025年至2030年間的年複合成長率高達69%，市場規模將於2030年達到911億美元。台達電憑藉從電網到晶片的全方位產品線，有能力維持其在全球高達40%的市場市佔率。除了電源轉型外，台達電亦積極布局固態變壓器以及授權自Ceres的燃料電池技術，為中長期電網受限的問題提供替代能源解決方案。
台達電股價自2026年5月高點拉回約36%，主因是NVIDIA架構調整導致專屬電源機櫃拉貨放緩，加上短期零組件缺貨干擾。然而，隨著下半年銷售回溫、ASIC與Rubin平台規格升級，加上利潤率展現韌性，當前股價已對應至2027年預估每股盈餘的17倍。瑞銀認為投資人逢低布局的時機已經成熟，決定維持買進評等與2,750元的目標價不變。
（封面示意圖／AI生成）
