人工智慧（AI）近年成為全球經濟成長的重要引擎，各國政府與科技企業持續投入龐大資金建設資料中心、半導體與運算基礎設施。然而，被譽為「各國央行的中央銀行」的國際清算銀行（BIS）最新發布的2026年年度經濟報告卻提出警訊，指出AI熱潮雖支撐全球經濟，卻也可能孕育下一場金融危機，甚至將其與2000年網路泡沫破裂相提並論。報告將AI繁榮的可持續性列為全球經濟面臨的四大壓力之一，其餘3項分別為通膨可能再度升溫、公共財政壓力增加，以及金融體系脆弱性持續擴大。
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根據《Business Standard》報導，BIS指出，即使全球仍面臨關稅提高、地緣政治衝突，以及荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）封鎖等風險，2025年全球經濟仍展現優於市場預期的成長表現，而AI正是最大的推動力量。報告分析，AI帶來的成長主要來自三項因素，首先，關稅衝擊沒有原本預估嚴重；其次，大型科技企業積極投入資料中心、半導體與電力基礎建設，帶動全球資本支出快速攀升；最後，市場對AI前景高度樂觀，使相關企業股價持續上漲，也維持金融市場相對寬鬆的資金環境。尤其美國少數超大型雲端服務商持續大舉採購晶片、興建資料中心及擴充電力設施，不僅刺激半導體需求，也讓亞洲供應鏈同步受惠，形成全球性的投資熱潮。
儘管AI投資帶動經濟成長，BIS卻認為，目前市場已逐漸出現「AI過熱」跡象，自2010年以來，股票估值相較家庭收入已增加超過一倍，加上AI企業大量發行公司債，使企業融資成本下降，進一步刺激市場資金持續流入AI產業。然而，當市場估值建立在高度樂觀預期之上，一旦AI商業化進展不如預期，市場信心可能快速逆轉，形成類似網路泡沫破裂的劇烈修正。BIS因此強調，如今AI帶來的不再只是成長優勢，而已逐漸轉變成金融體系的新脆弱點。
BIS最擔心的是AI基礎建設的投資規模已經超過企業自身獲利能力，全球五大超大型資料中心營運商計畫於2025年至2026年間，在AI相關領域投入超過1兆美元資本支出，這筆金額甚至已超過部分企業現有獲利與自由現金流，不少公司因此必須透過發行公司債持續籌措資金。BIS形容，目前產業正陷入一場「軍備競賽」，各家公司都希望搶先建立最完整的AI基礎設施，因為市場普遍認為，最終可能只有少數企業能取得技術與市場主導地位。然而，若競爭持續推高投資成本，而未來獲利無法同步增加，整個AI產業的淨經濟收益可能轉為負值，屆時龐大的建設投資反而可能成為金融市場沉重負擔。
除了投資規模，BIS更擔心AI產業日益複雜且透明度不足的融資架構，目前許多大型科技公司、晶片製造商及AI實驗室之間形成高度交錯的投資關係，例如晶片供應商持有AI公司股份，而AI公司則承諾長期向投資者採購晶片或雲端運算資源，形成循環式資金流動；另一方面，資料中心興建工作愈來愈多交由第三方開發商負責，再透過長期租賃方式提供給大型科技公司使用。BIS表示，這類交易合約往往缺乏充分揭露，市場可能無法掌握實際資產狀況，也提高同一項資產遭重複抵押的風險，一旦市場信心動搖，相關問題可能迅速擴散至整體金融市場。
報告另一項重點，則是快速成長的私人信貸市場，所謂私人信貸，是由投資基金直接向企業放款，而非透過傳統銀行體系。BIS指出，過去五年間，私人信貸基金提供給AI及資訊科技公司的貸款規模增加4倍，目前AI相關貸款已占整體放款約15%，問題在於許多銀行同時也是這些私人信貸基金的重要資金提供者或投資人，卻未必完全掌握基金實際持有的底層資產。若未來AI投資降溫導致私人信貸市場違約增加，損失便可能從基金一路傳導至銀行體系，甚至影響依賴此類融資的中型企業與就業市場，形成更廣泛的金融風險。
BIS也特別提到，印度正快速成為全球AI基礎建設的重要投資市場，因此相關風險同樣值得關注。今年2月，信實工業（Reliance Industries）董事長穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）宣布，未來7年將投入1100億美元（約新台幣3.5兆） 發展AI基礎設施；阿達尼集團（Adani Group）也承諾投資1000億美元（約新台幣3.2兆）建設AI資料中心。此外，Google、微軟及亞馬遜等國際科技巨頭，也陸續宣布擴建印度資料中心，未來五年印度AI基礎設施仍可望吸引約230億美元（約新台幣7319億元） 新增投資。雖然這些投資有助帶動印度經濟與數位轉型，但也意味著一旦全球AI市場出現修正，印度恐將首當其衝。
BIS指出，目前各國央行已逐漸關注AI帶來的金融穩定議題，印度儲備銀行（RBI）除了持續追蹤AI相關金融風險外，也要求各銀行及受監管機構完成AI相關網路安全風險評估，並於6月底前提出改善計畫。雖然現階段相關措施主要聚焦資訊安全，尚未直接因應AI資本支出可能泡沫化的問題，但BIS認為，這顯示各國金融監管機關已開始意識到AI快速發展所伴隨的結構性風險。
成立於1930年的國際清算銀行總部位於瑞士巴塞爾，目前共有63個中央銀行成員，涵蓋全球約95%的經濟總量。作為全球央行合作的重要平台，其年度經濟報告長期被視為國際金融政策的重要風向球。此次將AI投資熱潮列為全球金融穩定重大挑戰，也反映國際監管機構開始將焦點從AI帶來的經濟成長，逐步轉向如何防範可能衍生的新一輪金融風險。
AI isn't just changing how we work; it's reshaping the global economy. The BIS is warning about rising debt and financial risks, AI is driving up the cost of memory chips and consumer electronics, and shoppers are becoming more price-conscious even as spending stays strong.
— WION (@WIONews) June 29, 2026
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投資有風險 請小心謹慎
