還有74%等你賺！ 高盛喊讚聯發科 驚人目標價曝光

高盛研究部指出，受惠於次世代專案與平均售價倍增，聯發科2028年AI相關營收有望衝上480億美元，佔總營收逾六成，展現極強的獲利潛力，目標價喊上5,000元

高盛上調目標價至5000元

根據高盛研究部最新報告顯示，聯發科的AI ASIC升級週期才剛剛開始，並預期到2028年將具備實質的獲利上行空間。分析團隊認為，聯發科正積極參與運算晶片的設計過程，這將使下一個專案的平均售價較當前世代增長數倍。基於對強勁增長前景的信心，高盛決定將聯發科未來12個月的目標價由2,454元大幅調升至5,000元。相較於聯發科今日強勢漲停在2,870元的價位，高盛所設定的目標價顯示未來仍有超過74%的潛在漲幅。

營收結構迎來轉型

高盛在報告中對聯發科的獲利模型進行了顯著修正，預計聯發科的AI ASIC營收將從先前估計的190億美元，大幅調升至480億美元，屆時該項業務將佔公司總營收的66%。儘管市場曾對第二種先進封裝技術的應用路徑有所疑慮，但高盛指出，聯發科管理階層已針對相關疑慮進行說明，強調他們「強烈看好該解決方案的優點，且目前執行進度良好」。這種內容價值量的提升將推動專案毛利表現，帶動營運利潤率從2027年的22%，於2028年進一步衝上33%。

法說會釋出積極訊號

聯發科在法說會中釋出管理階層對AI ASIC的成長展望轉趨積極。報告引述管理階層說法，不僅提高了AI ASIC團隊的目標，更表示在第二個AI ASIC專案中將獲得更多高單價的內容份額。具體而言，管理階層已將2026年AI ASIC營收指引從原本的「超過10億美元」倍增至「20億美元」，並重申該業務在2027年將具備擴展至數十億美元的實力。

潛在市場規模擴張

高盛報告最後指出，聯發科管理階層對於整體潛在市場的展望也大幅上修，將2027年的AI ASIC TAM調整為700億至800億美元，這比原先預測在2028年才能達到的700億美元規模更為超前。這種強勢的市場擴張預期，再次肯定了高盛對聯發科的正面看法。

（封面示意圖/AI生成）