買滿台積電就輸了？ 阮慕驊解析00403A佈局策略：「這2檔」恐是重倉標的

資深媒體人阮慕驊在臉書發文表示，台股仰攻4萬點即將達陣，主動式ETF掀起「吸金大法」。他預判新募800億元的00403A進場不會買滿台積電，而是會挑選別家沒重倉的個股來重押，上演一場精彩的坐轎與抬轎大戲。

錢潮壓不住 台股市值登全球第五

阮慕驊在臉書發文指出，台股仰攻4萬點看起來即將達陣，今年不到半年時間，台股上市指數飆升36.5%、上櫃大漲38.3%，市值已榮登全球第五。這種強烈的多頭量滾量行情，讓龐大的場外資金心癢難耐。他觀察到台股4月大起大落，但單月加權指數到4月28日就大漲24.2%，等於今年超過一半的漲幅是在4月創造的。4月23日上市櫃更分別爆出1.4兆元與4000億元的史上最大量，足見台灣的錢已經壓不住地蜂湧進入股市。

主動式ETF帶動權值化身飆股

在這種行情下，績效打敗大盤的台股主動式ETF展開了吸金大法。阮慕驊表示，據說某檔台股主動式ETF一個交易日就吸進上百億元，龐大的申購金額加上股價上漲的市值推升，幾乎檔檔台股主動式ETF的規模都節節上升。海量資金流入投信手裡後再買進股票，這種滾量上漲行情連權值股都成了飆股。例如2308台達電今年漲幅超過一倍，2454聯發科上漲70%，兩者的漲幅都已經超過台積電。

00403A的建倉邏輯預判

針對三天募集約800億元巨資、預計5月12日掛牌的00403A，阮慕驊關心這筆資金會買進什麼標的、替誰抬轎。雖然金管會開放持股台積電比例可拉升到25%，若買滿代表有200億元要建倉台積電，但他研判答案是「NO」。阮慕驊估計00403A初步應會買進20%上下的台積電，因為「買台積電等於績效不輸大盤，買比台積電更會漲的個股，才等於打敗大盤」。他認為若一口氣買滿，只剩75%資金能應用，萬一台積電漲幅落後，00403A豈不是要「輸透透」。

尋找對手未重倉標的拚績效

阮慕驊研判，00403A很可能挑選兩到三檔00981A重倉、但別家沒重倉的個股來重押。他以績效對手00992A來研判，認為金像電和台達電就有可能會是00403A的重倉股。他形容這種「被抬轎」的概念被00991A發揮得最出神入化，其選股邏輯是找市值51到150大的績優生，預先佈局等著別人進場抬轎。此外，00981A則是搶在其他投信修約前，就一口氣將台積電佔淨值權重拉升到24%「拉好拉滿」。

台股坐轎和抬轎大戲正要上演

根據阮慕驊觀察，統一的主動式基金與主動式ETF長相都很像，高度集中於散熱和PCB高速傳輸，半導體比重反而偏少，這正中了從市值51到150大挑選的選股邏輯。他觀察到00981A最近開始買載板股，正好也是00991A重倉的族群之一。隨著00403A的800億元進場，他認為一場坐轎和抬轎的台股大戲正要上演。

（封面示意圖/AI生成）