摩根士丹利(Morgan Stanley,以下稱大摩)在3日發布報告指出,被動元件大廠國巨(2327)透過併購策略有效降低營運成本達12%,並轉型成為具有全面產品組合的被動元件大廠。大摩鑒於汽車零組件資料中心供應鏈已經開始改善,因此將國巨評等調整至買進,並調升目標價至600元。
大摩先前曾堅稱記憶體族群「凜冬已至」,還進一步發出報告大膽預測,半導體週期會在2023年遇到供過於求的窘境;沒想到,這次又洋洋灑灑寫了51頁的報告,看好被動元件大廠國巨(2327)。
根據大摩報告指出,自2017至2018年的上升週期以來,國巨一直在併購提供產品互補的公司,如君耀(BrightKing)、普思(Pulse)、凱美(KEMET)、奇力新(CHILISIN),目標成為面向分銷商及製造商客戶的一站式服務供應商。
大摩認為目前為止已見良好進展,國巨慢慢成功轉型,且在併購策略上使產品組合轉佳,降低生產成本,大摩預期整體營運成本可降約12%左右。
據了解,併購奇力新(2456)的相關業務將於今年初完成,預計將為國巨創造更強大的雌性元件業務,使國巨成為全球少數能提供各種電容器、電阻器及電感元件的供應商之一。
大摩表示,市場不能再用被動元件商品化的角度來看他,而應該視國巨為解決方案的強勢廠商,特別是資料中心、車用的需求增加,有望去化被動元件庫存。
最後,大摩以國巨今年獲利的12倍本益比來估算,將評等調升至加碼,給予目標價600元。
(封面示意圖/東森新聞)