全球晶片短缺，台積電（2330）傳緊急漲價，市場認為是想補毛利率破洞，但外資Aletheia認為，台積電本來就有對客戶定價的能力，這次調漲純粹是因應市場需求，而調漲帶來的效益，可能最快在Q4顯現，並在2022年呈現效益最大化，讓台積電毛利率突破55%，超越英特爾，因此Aletheia重申台積電評等是「買進」、目標價1,000元。
Aletheia表示，從市場傳出的消息來看，台積電正在將所有製程調漲，但上漲幅度仍未知，若以二線的聯電（2303）、世界（5347）判斷，先進與成熟製程漲幅大概在個位數到雙位數不等，目前台積電來自兩類製程的營收占比各約50%，換算明年平均單價（ASP）的成長幅度可達10%，毛利率有望挑戰55%。
對於台積電的擴產計畫，除了2023年要興建的日本廠，還會擴建台灣的台南、台中廠，加上歐美另有德國廠和亞利桑那州的廠房，Aletheia認為，支出需求過於龐大，台積電可能會對三年1000億美元的資本支出再做上修。
Aletheia也分析，台積電漲價會帶動年底到明年的成長性，尤其是明年4、5奈米製程優化，6奈米逐漸取代7奈米，加上與客戶合作，降低成本的效益，毛利率有望挑戰55%，屆時台積電毛利率就會超越晶片大廠的英特爾。
Aletheia還強調，台積電擁有對客戶定價的能力，只要善用這項優勢，毛利率成長不是太大問題。而台積電敢漲價，也表示相當看好明年的半導體需求。
另外，也能透過合理漲價，顯現台積電和其他廠的差別（台積電的漲幅在同業中不算大）。目前Aletheia對台積電今、明、後年EPS預測為22、27.7及33.1元，後續將觀察實際動能隨時啟動上修。
Aletheia目前是唯一喊目標價1000元的外資，其報告標題也意有所指「某些利多值得等待–例如漲價，終於實現」，強調台積電的價值就是要「等」出來。隨然其他外資沒有像Aletheia喊得那麼高，但在新出爐的報告中也力挺台積電，像是歐系外資重申「優於大盤表現」評等，目標價由675元調高至700元；美系外資重申「加碼」，目標價維持780元；日系外資也喊「買進」。
此外，證交所提醒，Aletheia 並未在台灣登記，主管機關對此無法可管，投資人應做好風險控管，審慎評估相關報導與報告資訊。
●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責
（封面圖／google map）
