全球新冠疫情因為Delta變種病毒再次升溫，也讓投資人擔心股市表現是否會受影響？知名財經作家王志鈞分析去年新冠疫情下，股市飆漲的五大原因，認為疫情時代，科技創新的大成長驅動力，讓股價欲罷不能、一發不可收拾的頻創新高。
很多人都以為股價會反映經濟基本面，但其實這是一種很狹隘的見解。2020 年全球GDP 負成長3.3％，但一整年下來，道瓊工業平均指數上漲7.25 ％，創歷史新高收盤；標準普爾500 指數全年上漲16.26％；那斯達克指數更是大漲43.64％；費城半導體指數甚至漲了51.14％。
為什麼越是反映科技股的那斯達克指數與費城半導體指數，漲幅最驚人呢？答案當然是因為股價在反映「科技創新」的成長動能。影響股價漲跌其實有五大因素，分別是：總體經濟基本面、個股財務基本面、資金面、籌碼面、心理面。
「基本面」包括總體與個股的經濟基本面，只占五大因素裡的兩項。資金面，也就是各國央行釋出大量資金來搶救經濟，是多數人認為造成2020 年延續至2021 年的多頭主因。但其實，籌碼面與心理面的影響力更大。籌碼面，指的是在股票籌碼在市場的流通狀況。以供給和需求決定價格的市場法則來說，只要想賣股票的供給端，賣股數量小於想買股票的需求端，或說想買股票需求的多於供給端，股價就會開始上漲。
有趣的是，受惠金融民主化的數位發展，小股民透過線上平台交易股票變方便後，加上人們因為疫情宅在家、領政府補助金而開始積極線上買賣股票時，市場籌碼的流通量會帶動股價的上揚。雖說市場熱錢確實不少，但如果散戶沒有將資金帶入投資市場，並因預期科技股將受惠疫情而大膽買入股票時，股價根本不可能在經濟基本面尚未轉趨正成長時，就有如此驚人的漲幅，特別是美國股市。
換言之，「籌碼面」與「心理面」，才是股是領先基本面上漲的關鍵因素。最重要的是，人們預期市場將會變好，造成進入市場搶買股票的人增加，也就是「預期心理」，其實才是證券史上最大強彈的關鍵因素。
一個前所未有的數位轉型時代，因為疫情帶來無接觸社會的需求而引爆，導致雲端、遠距、線上、線下整合正快速發生，而這有賴5G建設的加速，數據中心、物聯網與AI、大數據的快速導入運用才有可能。就像戰爭引發全民大動員的經濟榮景一樣，一個前所未見的「宅經濟」革命所引爆的「科技創新」動能，就像美國南北戰爭結束後，東西橫貫鐵路的競相串聯一樣，引發了美國鐵路股的大成長、大集資，也催生了美國道瓊工業指數與華爾街市場的誕生。
今天，投資人所處的疫情時代，改變了人們的生活方式，也加速了各種數位創新運用的導入。正是這個科技創新的大成長驅動力，讓股價欲罷不能、一發不可收拾的頻創新高。如果你沒跟上這一波股市，或者太早下車，只能怪你對「創技創新」的想像性不夠具有爆發力。
本文摘自《為什麼股市漲跌跟你想的都不一樣？：全新解讀疫情改變的價值與成長選股邏輯》／王志鈞／本文由和平國際授權提供
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