拜登當選美總統 瑞銀：美元中長期仍趨貶

美國總統大選由民主黨總統候選人拜登（Joe Biden）當選。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，美元中長期仍會持續貶值，因為美國聯準會（Fed）的大幅降息讓美元利率優勢大幅縮水。

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瑞銀認為，美國大選結果出爐後，市場焦點將轉向經濟增長等中長期驅動因素，包括疫情發展、疫苗進度以及貨幣與財政刺激等。對於未來數月將有疫苗獲得核准並在明年上半年問世仍保持樂觀，並預期貨幣和財政政策仍為股市提供支撐。

瑞銀認為，美元在大選當週走弱，評估美元中長期仍會持續貶值，因為聯準會大幅降息讓美元利率優勢大幅縮水，美元與其他10國集團（G10）貨幣的息差也不像過去那樣有利。

瑞銀指出，最近美國公債上揚，背後反映的是，市場發現財政刺激規模可能沒有選前原先預期得大。目前10年期美債收益率位於0.82%，低於大選當週高點0.94%。

在聯準會按兵不動下，瑞銀預期，隨著基本面走強，10年期美債收益率以及美國通膨預期都將溫和升高。不過，聯準會對於利率與資產負債表積極管理，因此美債收益率即便大幅飆升，也應該只是暫時的現象。

瑞銀認為，目前通膨維持在低點，應該會防止利率在中長期大幅上升。長天期的美債依然是投資組合中具備吸引力的對沖工具。

至於拜登對於中美關係的態度與對投資的影響。瑞銀預期，美國遏制中國的策略仍會持續，美國對中國採取的一系列措施不太可能短時間改變，不過，拜登的對中政策應該會更實際且更具可預測性。因此，在美上市的中國股票可能會受益於退市威脅的降溫。

（封面圖／翻攝自拜登臉書）