台積電最狂目標價來了！外資喊到5000元 估「這時間」營收獲利翻倍

外資Aletheia Capital發布最新研究報告指出，台積電交出強勁的營運成績單與亮眼財測，人工智慧需求暢旺、2027年產能吃緊及資本支出顯著提升皆符合預期，預估2026至2028年營收與獲利將翻倍成長，維持買進評等，目標價設在5,000元與1,000美元。

營收動能加速成長

根據Aletheia Capital報告顯示，台積電第四季營收預估將達到523億至543億美元，季增率達雙位數中段，年成長率將近60%，優於原先預期。第三季營收年增率則略低於51%。分析指出，台積電透過提升設備生產力、活化未充分利用的成熟產能來生產更先進的晶圓，並結合先進製程的高佔比與先進封裝服務的快速擴充，持續展現卓越的製造執行力。預期台積電在2027與2028年的營收成長率將維持在40%以上的高水準，其中前瞻製程（N5至A14）營收將在該期間內倍增，先進封裝業務更將大幅成長四倍。

獲利與成本結構分析

針對獲利表現，Aletheia Capital指出，變動成本的升幅高於預期，主要是受到2奈米晶圓初始產量提升以及海外據點的影響，兩者在現階段皆缺乏規模經濟。第三季的變動成本季增超過33%，導致毛利率較預期低了2.5個百分點，落在66.4%，而第二季毛利率則為67.7%。鑑於第四季毛利率財測預估為65%至67%，低於原先預期的68%至70%，法人機構將重新評估該公司的變動成本結構假設。

人工智慧需求具備持續性

在人工智慧需求的持續性方面，報告指出，台積電透露已派遣團隊前往美國，針對人工智慧資料中心與電力供應的建置進行實地盡職調查。此舉除了調查客戶的實際需求外，主要是為了確保台積電不會過度投資產能，以免對公司的獲利能力造成負面影響。

超狂展望與目標價

基於上述穩健的產業動態與營運前景，Aletheia Capital維持對台積電的「買進」評等，目標價訂為5,000新台幣／1,000美元，並預測台積電在2026年至2028年間的營收與獲利將倍增。台積電上週法說報喜，但股價單週則是下跌5.1%，回測季線支撐，籌碼面部分，外資上週賣超逾9.7萬張，投信則是買超8338張。

（封面圖／台積電提供）