資深分析師杜金龍指出，台股衝上48000點後回檔僅屬多頭修正，半導體基本面無虞，第三季震盪整理反而是佈局良機，明年5月仍有機會挑戰5萬甚至6萬點高點！
台股在創下48000點歷史新高後快速拉回，AI族群與高價電子股首當其衝，不少投資人陣腳大亂。面對櫃買指數與美國費城半導體指數雙雙跌入技術性熊市，市場憂心多頭行情是否壽終正寢。不過，股市老先覺杜金龍在東森財經「理財必修課」節目中表示，現階段應視為多頭市場中的正常修正，而非空頭市場的開端。他強調，包括台積電在內的重點企業財報依然亮眼，半導體產業基本面並未惡化，此波下跌主因是先前漲幅過大引起的獲利了結賣壓，企業自身的獲利能力並無問題。
杜金龍運用葛蘭碧八大法則與波浪理論分析指出，當前市場最重要的觀察指標為季線與年線。指數第一次回測季線時通常容易引發反彈，但若多次跌破且季線轉為下灣，才代表多頭主升段可能告一段落。從當前位置來看，年線仍遠低於大盤指數，整體格局依然維持多頭修正。以波浪理論推算，本波主升段從17306點一路大漲逾3萬點，適度拉回整理屬於健全現象。他預估第三季大盤將持續震盪，較有機會在40000點至42000點附近尋求強有力支撐。
除了技術面指標之外，杜金龍特別提醒，融資餘額的變化是研判市場是否接近底部的核心依據。由於融資屬於落後指標，通常在市場急跌一段時間後才會加速退場。本次大盤自高點修正約12%，但融資餘額減幅仍相對有限，因此短線上仍需觀察融資籌碼是否能進行有效清洗。節目主持人亦警示，融資具有約2.5倍的槓桿效果，若股價遭遇大幅拉回，本金虧損速度將遠高於現股買賣，投資人在行情震盪期間務必密切注意整戶維持率與資金控管，切勿因追繳而被迫砍在最低點。
儘管AI與高價電子股修正幅度較深，但杜金龍觀察到，市場資金並未全面撤出台股，而是積極轉向評價與基期較低的族群。今年第二季企業獲利持續超越預期，特別是塑化族群獲利展望顯著改善，台塑四寶等個股近期紛紛展現逆勢抗跌走勢；金融股則受惠於獲利穩健成長，如富邦金、國泰金等大型金控展現極佳防禦性，成為資金庇護所。這充分顯示盤面正進行良性的產業輪動，並非全盤崩跌。
對於廣大投資人最關心的AI概念股及被動元件族群，杜金龍分析，許多熱門股先前累積漲幅過大，本就容易面臨較深度的修正。以被動元件為例，此波為全球相關產業同步拉回，反映的是市場整體估值降溫，而非產業基本面毀滅。他提醒，高波動個股未來仍有回升機會，但投資策略應從單純追逐熱門題材，轉為注重企業實際獲利與合理評價。特別是在高價電子股修正期間，投資人更應自發性降低槓桿、適度縮減持股比重。
展望後市，杜金龍依然維持長期偏多看待。他認為，第三季的震盪整理有助於消化過熱的籌碼，只要投資人做好部位控管與資金分配，待市場整理沉澱完畢後，多頭仍將重新啟動。若大盤於第四季逐步止穩，依波浪理論推算，明年5月大盤仍有機會挑戰50000點以上，甚至不排除繼續朝60000點大關邁進。當前的修正非但不是多頭終點，反而可能是下一段主升段發動前的黃金整理期。主持人最後也補充，第三季向來是操作難度較高的階段，與其盲目追逐短線波動，不如嚴守紀律、控制風險，耐心等待整理結束以把握下一波大行情。
（封面圖/翻攝自理財必修課）
