美國11月核心PCE物價指數年增4.7%，較10月的5%放緩。12月密西根大學調查顯示，消費者對未來1年通膨預期下滑至4.4%，創一年半新低。預期2023年通膨下滑仍是大趨勢。值此2022歲末年終之際，國泰投信觀察，根據Bloomberg統計調查，各分析師普遍認為明年經濟增長將呈現「Nike型」先下後上的走勢，上半年第一季到第二季間，有出現短暫衰退的可能，這意味全球市場不排除有可能因經濟陷入衰退而陷入震盪，故資產配置上，短期、中期建議「債優於股」為宜，尤其隨明年通膨有感下滑，上半年有可能停止升息，一旦如此，債券底部就已確立，甚至有機會迎來債市榮景。
國泰投信總經理張雍川指出，目前可確定的是，債券價格已來到相對低檔，現階段優質債券殖利率已由過去的2-3%，彈升至5%以上，是相當難能可貴的水準，也透露出積極布局的機會浮現；股市則建議採取分批逢低、定期定額方式介入。國發會最新(12/27)發布的11月台灣景氣燈號，從「景氣趨弱」的黃藍燈，轉為「景氣低迷」的藍燈，這是2018年12月以來再見藍燈。觀察過往當台灣景氣燈號為低迷藍燈時，如2015年、2018年曾一度進入藍燈，但由於市場往往預先反映景氣，故藍燈區代表景氣低檔區已到，長線布局訊號浮現，建議把握定期定額逢低布局機會。當然更重要是，投資人要定期重新檢視手中資產，做好資產再平衡(rebalance)，建議高股息商品、投資等級債商品可各半配置，好應對明年市場波動未平、景氣調整階段。
投資專家怪老子12/27出席國泰投信舉辦的「ETF達人TALK」投資講座，會中，他分享2023年投資全攻略。怪老子指出，近期債劵殖利率雖然下降一些，但跟過往比起來，目前依舊是在高檔區間，尤其是投資等級的債券ETF，當前的到期收益率仍然有5.8~5.9%，這樣的收益率一點也不遜於存股族偏好的股息率，因此對於喜歡領高息的投資人，包括存股族、存債族來說，2023年是資產配置及錢進債券型ETF的大好機會，尤其是債劵信評等級隸屬「投資等級」的公司債ETF，不僅違約率極低，且其債劵殖利率比政府公債還要好，讓投資收益極具存「債」感。
怪老子認為，國內許多投資人喜歡存股，為了是現金股利，只是想要領現金股利，還得投資的公司先要有獲利才行，萬一遇到景氣不好或競爭力衰退，就難有現金股利可配，這樣的領股息策略相對不穩當，因此建議透過資產配置納入債劵ETF讓收息更穩健。主要因債券ETF的獲利主要來自債息收入，又持有許多檔的個別債券，不論發行公司是否有獲利，ETF的發行公司都須如期支付債息，如國泰投資級公司債ETF(證劵代碼: 00725B)成立4年多來每季皆穩健配息，00725B追蹤的彭博10年期以上BBB美元息收公司債(中國除外)指數，截至12/27持有至到期的指數殖利率為5.89%，已達歷史相對高位，收益相當迷人，投資價值浮現，存股族若能適度搭配債劵ETF進行配置，將能打造較穩健的資產組合。
國泰投信基金經理人游日傑也同樣看好投資級公司債後市。他認為，00725B未來有可能如同高股息ETF般，例如像是國泰永續高股息ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金) (證劵代碼: 00878)一樣廣受關注。主要因兩者具相類似的特質，首先是質優，00725B投資的債券品種為投資等級、評級較高，類似於00878有ESG篩選做把關；其次是高息，00725B追蹤的指數殖利率迄今(12/27)達5%以上，且具有季配息機制，也與00878提供的股息率及配息性質相似；再來是兩者皆具有一定的基金規模，因此建議投資人可多留意00725B的後續表現。
整體來說，國泰投信建議2023年上半年投資，可以「債優於股」為配置方向，因為金融市場變化快，透過股債配置，可降低投資組合的波動，同時可透過佈局新台幣及美元資產，分散幣別配置風險。惟對於債券ETF商品而言，債券指數持有至到期收益率，並非必然表示基金之實際配息率，投資人可多參考ETF發行公司官網關注實際配息資訊。此外，在買進債券ETF前，也宜留意折溢價情況，若溢價情況較大，代表要付出較高的買進成本，可能因此吃掉未來預期可獲得的債券收益率，不可不慎，至於折溢價相關資訊可透過證交所平台進行查詢與了解。
（封面圖／國泰投信整理）
