俄烏戰雲、升息變數,台股佈局「價值投資」當道 國泰投信:短線地緣政治波動 是逢低承接的好時點

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俄烏戰火延燒,戰爭爆發一周來雙方目前仍激烈交火,引發全球金融市場巨震。國泰投信認為,回顧過去歷史事件,地緣政治風險引起的股市回檔通常不會持續太久,尤其非因為發生財政上的系統性風險,而是在這種大國針鋒相對所引發下跌時進行的逆勢投資,更有機會獲得超額報酬。

回顧過去20年重大戰事發生後,觀察MSCI全球股市表現,地緣衝突爆發在短期(通常為1週~1個月內),都將打壓風險偏好,導致風險資產受損。但除了2001年911事件美國本土直接遇襲、2014年美國空襲敘利亞引發短線跌幅約5~6%外,其他幾次的影響時間都較短,且戰事發生後1~3個月也多見止跌回升。
 

事件

7

1個月

3個月

2001年911事件與阿富汗戰爭

-5.2%

-2.1%

1.7%

2003年伊拉克戰爭

-2.9%

0.5%

5.2%

2014年克里米亞危機引發俄烏衝突

-1.3%

-0.7%

2.0%

2014年9月美國空襲敘利亞

-1.6%

-6.5%

0.2%

2017年4月美國空襲敘利亞

-0.7%

1.9%

4.7%

2017年8月朝鮮威脅襲擊關島

-0.4%

0.4%

2.7%

2017年朝鮮試驗氫彈

-0.1%

1.0%

3.9%

▲過去20年主要重大戰事後MSCI全球股市表現 (資料來源: Bloomberg, 2001/1-2020/12)


此外,除了近期的戰事因素外,2022年亦包含了通膨、Fed升息等大概率事件使得變數繁多,而在無風險利率攀升的環境下,台股中「價值投資」的優勢將進一步被突顯。一般所謂「價值投資」係指尋找具低本益比(P/E)及低股市淨值比(P/B)特色,並擁有良好股息收益率的股票,此類個股擁有較佳的升息防禦性與抗跌性,且若同時本業營運正向的話,亦可讓投資人長期享有資本增值的機會。

 

國泰投信董事長張錫認為,俄烏的戰事不免影響股市、油價和投資心理面,但就當前來看,長期趨勢並未因戰事而有所改變,包括ESG、電動車、碳中和等,大趨勢一旦成形就是一去不回頭,包括區域性戰事、Omicron疫情等,這些都算是短線事件,短期事件影響都只是個過程,畢竟事件發生後終將回歸基本面,而台股有企業獲利及殖利率支撐,是相對安全的資金避風港。

進一步觀察台股中符合「價值投資」,涵蓋本益比低、ESG表現佳、收益良好等篩選條件的ETF,如國泰永續高股息ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金)(股票代號:00878),根據Bloomberg資料,甫於2/25規模正式突破500億元台幣,截至3/3更來到新台幣521億元,創下台灣台股ETF史上最快突破500億元規模的紀錄,顯見其投資優勢獲得市場認同。其追蹤之MSCI臺灣永續高股息指數,目前本益比(P/E)約10.39倍,較台股大盤的14.13倍還來得更低,預期其市場認同度將有機會持續提高。


注意:(1)上述各指數僅供參考用途,各指數殖利率不代表本基金之配息率,亦不代表基金之報酬率;(2)指數殖利率為過去12個月日報酬指數報酬率-過去12個月日價格指數報酬率。


資料來源:Bloomberg,2022/3/2。

本文文中資料來源:Bloomberg、Morningstar,2022/03

投資比重將隨時間變動,簡介內容僅供參考。
註:以上個股非推介股票,僅為示意參考,實際投資需視當時指數成分而定,投資人需衡量自身投資風險。

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