打破傳統高股息ETF選股邏輯的「富邦特選高股息(00900) ETF」，上週開募後一如預期獲得廣大高股息投資人迴響，一周的募集期間即湧入超過新台幣150億元規模資金，足見投資人對該ETF主打的全新滾動式篩選邏輯有相當高的認同度。該ETF已在12/14獲准成立，預計12/22掛牌上市。
「富邦特選高股息(00900) ETF」主打全新的滾動式篩選邏輯與高配息率，在市場上受到相當火熱的關注及詢問。該ETF經理人楊邦珩表示，由於高股息因子在台股市場對總報酬有顯著正向貢獻，因此儘管富邦特選高股息(00900)ETF追蹤指數承擔了高週轉率產生的成本，但從回測得到的成果而言，相信對投資人而言仍是值得的。(回測結果請參閱附表)
高股息因子在台股市場是一個中長期有效的投資因子，楊邦珩分析，統計台灣全部1700多檔的上市、櫃股票最近10年的含息累積總報酬表現，其中現金股息率排序最高的前20%個股，高出股息率最低的20%個股逾100%，足見高股息因子在台股市場對總報酬有顯著正向貢獻。簡而言之，就是根據前述歷史數據統計，配息率越高的股票，往往繳出的長期總報酬相對也會越高，這也就解釋了以高股息作為投資決策的考量因子，不僅是台股市場的主流趨勢之一，更重要的是能提高投資效率。
在上述台股高股息因子有效的背景下，富邦特選高股息(00900)ETF追蹤的「特選臺灣高股息30指數」，採用公司實際公告現金股利發放金額或最新財報等資訊計算，以指數化投資的方式，透過一籃子股票高度參與高股息個股的行情表現。除此之外，成分股調整考慮個股除息日，藉由滾動式成分股調整方式，一網打盡台股市場中眾多高股息的股票，將台股市場所具有高股息的優勢發揮到淋漓極致，指數股利率也因此明顯提升。
不過楊邦珩也提醒，同一個股市因子，在不同市場，其效性或報酬表現可能呈現出大幅差異，譬如說，高股息因子在台股市場有效，在其他市場並不見得存在同樣的效果，主要原因是因子的效性，可能受每個市場的背景特性或法規制度不同所影響。以美股市場為例，美國S&P500指數成分股，前述現金股利率較高的個股，近10年累積總報酬卻落後股利率最低的個股近80%，因此同一個高股息因子在台股、美股市場效性大不相同，可能的原因來自於稅負制度的差異，主要是美國政府對公民或外國投資人皆有課徵股利所得稅，甚至針對持有個股時間長短，課徵不同的稅率，進而影響投資人高股息個股的操作。
楊邦珩另外也解釋，回測「特選臺灣高股息30指數」過去11年參與到的除息次數，可看出透過滾動式調整，指數在第一次(4月)及第二次(7月)的大量持股轉換，幾乎都能全數參與到配息次數，在台灣的上市櫃公司開始得以採行季配及半年配的政策釋出後，該指數一年最多更能參與到60次以上的除息次數，也因此指數近10年來平均股息率可以得到9.99%的表現。
另一方面，滾動式成分股調整方法，不可諱言地將因此導致週轉率提高，儘管交易成本在同類型產品中也會相對偏高，然而，投資人在評估整體投資成本與效益時，建議應將同類型指數的殖利率、總報酬率等指數表現，與相關費用高低一併同步評估考量，才不失公允。
參考過去指數歷史資料，因應指數每年3次成分股調整，指數平均需負擔約1%左右的交易費用，加計經理費、保管費等費用，即為投資的相關總成本，為指數總報酬的減項。依據歷史回測，特選臺灣高股息30指數在總報酬減除該等費用成本後，其整體含息報酬表現雖因此而下降，但其與同類型指數或大盤比較，歷史資料顯示指數整體含息報酬仍有所超越，展現其優質的競爭力。
▼特選臺灣高股息30指數2011年以來各年度參與除息的次數。（圖／富邦投信整理）
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除息次數 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
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第一次 |
20 |
21 |
24 |
18 |
23 |
24 |
27 |
28 |
27 |
26 |
11 |
|
第二次 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
32 |
30 |
30 |
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第三次 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
6 |
7 |
- |
資料日期：2011~2021
註：以上指數資料為過去歷史表現，僅供參考，過去走勢不代表未來走勢，亦非本基金走勢及未來績效之保證。
▼特選臺灣高股息30指數與加權指數、台灣高股息指數各年度報酬。（圖／臺灣指數公司、富邦投信整理）
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年度 |
特選臺灣高股息30指數(註)(含息總報酬扣除經保費、交易成本) |
特選臺灣高股息30指數 (含息總報酬) |
臺灣加權指數 (含息總報酬) |
臺灣高股息指數 (含息總報酬) |
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2011 |
-12.09% |
-10.76% |
-17.98% |
-12.65% |
|
2012 |
12.03% |
13.55% |
12.94% |
9.38% |
|
2013 |
22.44% |
24.47% |
15.14% |
4.58% |
|
2014 |
13.18% |
14.85% |
11.39% |
9.24% |
|
2015 |
-7.47% |
-6.14% |
-6.87% |
-5.19% |
|
2016 |
10.15% |
11.42% |
15.59% |
11.91% |
|
2017 |
21.03% |
22.97% |
19.52% |
13.87% |
|
2018 |
4.10% |
5.85% |
-4.83% |
1.25% |
|
2019 |
30.31% |
32.24% |
28.92% |
30.33% |
|
2020 |
12.94% |
14.14% |
27.12% |
8.31% |
|
2021YTD |
20.24% |
21.32% |
17.93% |
9.45% |
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2011年以來 |
210.15% |
261.07% |
181.18% |
106.31% |
資料日期：2011~2021.09.302021YTD（指2020.12.31~2021.09.30期間）
註1：特選臺灣高股息30指數含息總報酬扣除經保費、交易成本係係持有97%指數成分股+3%台股期貨，並考慮經理費、保管費及指數成分股調整衍生之交易成本等費用計算。
註2：指數資料為過去歷史表現，僅供參考，過去走勢不代表未來走勢，亦非本基金走勢及未來績效之保證。
