討論偏保守型的投資時，投資級債券在多數人心裡有著不可撼動的地位。話題到頭來都聚焦在如何評價不同發行機構的債券價值，或是，為了創造出更高的收益報酬而放棄最穩健的債券到底安不安全。
大膽建議投資特別股（preferred stock，按：特別股是結合股票 債券性質的股票。其股價波動率低，並如同債券有固定的配息以及約定的買回價格。相較於普通股，特別股具有優先受償權及優先配息權）的人有時候會覺得自己太過火了，不可能得到保守派意見的支持，而討論時通常根本不會提到普通股。
大致來說，普通股被視為投機的媒介，不適合用來長期投資。反之，債券通常被視為最佳的長期投資媒介，可免於投機風險。這樣的觀點穩健嗎？事實是什麼？
保守主義有一項受人尊敬的傳統，是用不動產或公司資產當作第一抵押品來發行債券。支持這番傳統的，是1897 年之前的經驗，當時美元的購買力來到最高點。但是，根據購買不動產抵押權以及抵押債券的投資人經驗來看，自 1897年以後美元購買力開始下降，再加上自1902年之後利率上揚，他們開始懷疑，如果從事的是個人投資、而非法人投資，特別強調這一項傳統還有沒有意義。
普通股廣被視為投機，很多投資人完全排除這種資產類別，不會列入投資清單當中。然而，排除普通股，是基於完整研究過債券和股票之間的相對價值，還是出於偏見呢？確實，影響普通股價格波動的因素繁多，包含:其隸屬的產業、一般商業環境，或者和公然從事投機者的短期市場部位有關。
然而，有沒有可能，就因為普通股搭上投機之名，導致大多數投資人對此避之唯恐不及，在心裡誇張了普通股的危險程度，放大了長期投資普通股可能遭受的虧損？有沒有可能，大眾以為債券在很多方面都非常安全，反而忽略了一項很明顯的缺點：在貨幣購買力下跌時，債券全無招架之力？這也就是說，債券持有人無法受惠於國家的成長與經濟活動的加溫。
本文摘自《長線投資獲利金律：股神巴菲特讚譽，啟發所有投資人的世紀經典》／ 艾德加．羅倫斯．史密斯／本文由大牌出版授權提供
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（封面示意圖／pixabay）
