台灣壽險業陷冰風暴？壽險公會6點聲明反駁

近期，隨著貿易戰的延燒，台幣的貶值成了壽險業的救命火，而壽險公會今（20）日發布說明稿，指出新台幣兌換美元今年前5月已經貶值到2.78%，推估將讓壽險業避險成本降到1.35％以下，若不含提存外匯價格準備金部分，避險成本更將低於0.7％，較2018全年的1.49％及1.37％已經大幅改善，針對前5月全業界外匯價格變動準備金提存將超過450億元，外匯價格變動準備金累積餘額更可望突破1,000億元以上、續創歷史新高。

壽險公會今日說明稿提出六點反駁外界所謂「台灣壽險業烏雲罩頂」：

1. 台灣整體壽險業財務槓桿狀況，淨值/資產已經回升到了17倍，遠遠低於外界所謂的50倍。即便是去年第4季因國際金融市場劇烈波動，使帳上有價證券投資普遍受到一定程度評價下跌壓力，致使業界財務槓桿上升至22倍。且近期多家壽險公司也陸續提出充實資本的規劃，其中包含發行具資本工具及現金增資，皆有助改善整體產業財務槓桿數值

2. 施行IFRS17雖然高利率保單(預定利率大於4%)可能具有增資壓力，但近期銷售之低利率保單具有正向貢獻，可釋放準備金，兩者之影響應該併同考量評估。並且在檢視過花旗採用預估方法係以利差狀況估計資金短缺現象後，發現這個預估方法不同於IFRS 17以負債現金流量採用現時利率折現之概念，指出IFRS17的現金流量未考量預定利率小於4%之新契約貢獻度，對於整體的評估並不公平。如果以整體負債平均成本計算，投資報酬率已經足夠支應整體負債平均成本，並無資金短缺現象，反而存在利差益。再者，檢視某金控所預估數值，推測該金控僅採用壽險公司之資產規模進行簡估，無反映各家商品結構不同之差異，所預估之增資金額具明顯偏誤，較無參考性。況且準備金評估尚有費用與死亡率等經驗率問題，若以老公司之費差益與死差益觀之，準備金反而會有下降之空間，綜合評估財務影響如何尚難論斷。

3. 國際信評機構惠譽及穆迪對於金管會近期的監管政策及實施IFRS17具有肯定的看法，其中惠譽(Fitch)對於近期主管機關對壽險業之一連串政策措施抱持著正面的態度；而穆迪(Moodys)認為實施IFRS 17不影響對保險業基本經濟實質之評等判斷。

4. 壽險公會認為，壽險公司亦積極銷售較低利率新契約，增加其利差益之貢獻，期間已長達18年成效顯著，近5年大型公司之保險負債成本已下降50bps以上。並不是外界所說壽險業資產規模增加到27.5兆元，利差需要填補準備金為天文數字。

5. 壽險業承擔匯率風險的能力已大幅改善。至5月為止外匯價格變動準備金累金大量提存逾450億元，外匯準備金餘額有希望超過千億元，再續創歷史新高，且目前避險成本將可望下降至1.35％，如過不將外匯價格變動準備金的提存加入計算，那整體避險成本更可能還會更低，降低到0.7%。

6. 另外，金管會已經積極要求壽險業進行多項準備，其中包括金公允價值之試算提存、將過去負債項下之特別準備提存於特別盈餘公積項下、於淨值下提存特別盈餘公積之監理措施等，以供未來接軌IFRS17穩定財務所需。近期更要求壽險業者強化資本結構，並陸續已有多家公司提出強化之規劃報局。

台灣壽險公司去年出現2,309億元的匯兌損失，影響淨值與獲利，雪上加霜的是，國際會計準則IFRS 17預計2022年上路，台灣最快2024年接軌，這個新制要求過去用高利率吸收的虧損保單，必須呈現在財報上。國際兩大信評機構因此對台灣的壽險業公開示警，評定台灣壽險業是全球第四、亞洲第一高風險國家。

被稱為保險業魔王會計準則的IFRS 17，主要內容在準備金的計提上，包括保單負債改用公允價格表達，而且要改以現時履約模型（Current Fulfillment Model），即使台灣延後2年最快2024年導入，預計將對保險公司產生巨大衝擊。

不僅業者頭痛，主管機關也未雨綢繆動作。5月24日，金管會主委顧立雄在交通部國際會議中心演講時語重心長的說：「2016年從律師轉戰政治圈以後換了3個職位，覺得還是當立委最好，因為金管會主委在財務面必須理解與掌握，要求壽險業不能賣虧損保單。」

顧立雄承受得罪人的壓力、拉下臉監管壽險業者，因為不能賣虧損保單，意謂壽險業者不能再用高利率吸金，壽險公司的收入勢必少掉一大塊。其實在宣示禁賣虧損保單的前2天，顧立雄才大動作找了包括富邦人壽董事長蔡明興、國泰人壽董事長黃調貴以及新光人壽副董事長李紀珠等22家壽險業負責人，要求業者調整商品結構以及辦理現增強化資本結構。

即便如此，全球三大信用評等公司惠譽（Fitch）在6月6日出具的最新報告還是點名，台灣壽險業的獲利和資本結構仍易受到匯率震盪走勢影響，金管會研議限制壽險業的財務槓桿比重，並為了因應國際會計公報IFRS 17接軌，要求業者加緊補充資本。

實際上，台灣壽險業的財務槓桿比重高達50倍，遠高於銀行業的12倍，惠譽的報告白話來說，就是金融市場（如匯率）一旦發生大規模的震盪，台灣壽險公司微薄的淨值將很難通過考驗。舉例來說，去年台灣壽險業的匯兌損失高達2,300億，就導致壽險公司的淨值下降到亮起紅燈。

另一家信評公司穆迪（Moody’s）則是將台灣壽險業列為亞洲最危險、全球第四高的風險國家，穆迪認為台灣保險的平均保證利率比市場利率高，這會使負債風險提高；也就是說，全球三大信用評等公司當中，有兩家信評公司已經對台灣壽險業提出警告。

小辭典：國際會計準則IFRS 17

依照IFRS 17規定，保險公司必須檢視所有保險合約賺賠，賠錢的保單要立刻列入虧損，賺錢的保單則在保險期間內，逐期隨服務提供認列。由於過去台灣大量銷售高利率保單目前虧損，依IFRS 17標準，這些過去銷售的賠錢保單，「損失要馬上認列」，並提足準備金或增資。

根據保發中心資料，IFRS 17將造成南韓壽險公司增資42兆韓元（約新台幣1.13兆元），且有9間公司恐面臨鉅額增資或被接管。由於衝擊非常巨大，金融業把2022年上路的IFRS 17視為魔王級的會計準則，台灣已經決定2024年再與國際接軌。保發中心董事長桂先農就曾說，台灣也可能面臨同樣壓力，國內壽險業者需要提早準備。

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（封面圖／取自鏡週刊）

▲為讓保險回歸保障本質，金管會祭出新措施，並引導業者銷售保障型與高齡化保險商品。（示意圖／取自pixabay）

為讓保險回歸保障本質，降低保險公司保費收入過度成長的問題，金管會同時祭出棍子與胡蘿蔔，引導業者銷售保障型與高齡化保險商品，未來民眾恐難買到高利率的儲蓄型保單。

因應新會計準則IFRS 17公報上路，以及健全保險產業發展，保障保戶權益，金管會昨日召開壽險業負責人座談會，邀請22家壽險公司董事長及總經理與會，由金管會主委顧立雄親自主持，並於會後提出5大政策方向，包含調整保險商品結構、強化壽險業資本結構、導正不當銷售行為、強化壽險業風管能力及IFRS 17接軌措施等。

▲金管會昨日召開壽險業負責人座談會，邀請22家壽險公司董事長及總經理與會，並由金管會主委顧立雄親自主持。（圖／鉅亨網）

其中對一般民眾影響最大的，便是保險商品結構的調整，此舉恐導致民眾未來不太容易買到儲蓄型保單。金管會保險局表示，目前壽險業大量銷售儲蓄型保單，導致保費收入快速成長，但由於儲蓄型保單兼具投資功能，對利率變動的敏感度較高，受IFRS 17的影響也較大。

保險局長施瓊華表示，儲蓄並非保險的本意，民眾需考量「儲蓄」兩個字與「保險」的關聯性是什麼。保險應該提高保障，才具有保險的屬性，避免過度趨向理財，才是保險公司推出這項保險商品的價值。

施瓊華又說，保障型商品利率敏感度較低，也有利未來接軌IFRS 17。保險公司必須思考這個問題，多銷售保障型商品，提高保障額度，民眾才會從保險中獲得保障。至於儲蓄型保單雖可兼顧理財，但它仍是「保險的附屬」，而非主要價值。

以往民眾購買儲蓄型保單，如果在保單期間保戶不幸去世，領回的都很少（保額/保價金很低），因此保險局認為，保單的原意應該是保障保戶如果有什麼意外，應該設有高的保障。

而保險局局長施瓊華說，目前投資型人壽保單已訂門檻比率，也就是死亡給付除以保單帳戶價值，15歲到40歲為130%、41歲到70歲要115%、71歲以上要101%。未來這門檻比率將提高，換言之，民眾未來買到的投資型保單，其中壽險比重將更高。

▲保險局長施瓊華表示，儲蓄並非保險的本意，民眾需考量「儲蓄」兩個字與「保險」的關聯性是什麼。（示意圖／東森新聞資料畫面）

依據金管會規劃，近日將修正人身保險商品審查應注意事項，並建立傳統型人壽保險門檻比率，確保保險業可以承擔一定死亡風險。另外，針對銷售保障型及高齡化保險商品的初年度保費收入（FYP）占比達60%的業者將給予獎勵。

例如，保險業者去年銷售保障型商品保費收入占比達標，當推出原本需要核准制的新商品，就可改採備查制；對於未達標的業者，也會改變保險商品送審方式，藉以導正業者過度銷售儲蓄型保單、導致保費收入過度成長的問題，回歸保險保障本質。相關規定預計下半年發布，但會給業者緩衝期。

根據金管會統計，去年銷售保障型及高齡化保險商品的初年度保費收入（FYP）占比已逾60%的業者包含元大人壽、康健人壽、第一金人壽、宏泰人壽、遠雄人壽、新光人壽、台灣人壽與中國人壽。

連結目標到期債券基金投資型保單熱賣，金管會22 日提醒消費者，連接目標到期債券基金的投資型保險商品並非「保證保本保息」的商品，保戶仍須承擔五大投資風險，消費者購買前應審慎評估，避免日後產生爭議。

▲金管會。（圖／anue鉅亨網）

金管會表示，連結目標到期債券基金投資型保單，去年初年度保費超過 1100 億元，達 1105 億元，賣最多的保險公司是南山、台灣人壽及法國巴黎人壽。

▲連結目標到期債券基金投資型保單，去年初年度保費超過 1100 億元，達 1105 億元。（示意圖／anue鉅亨網）

今年雖已來到 5 月下旬，但保險局統計數據僅到今年前 2 月，光是前 2 月初，年度保費已達 390 億元，若今年全年延續前 2 月熱賣趨勢，今年銷售金額應會超過去年；而賣最好的是法巴、南山與保誠人壽。

面對目標到期債券基金投資保單熱賣，金管會表示，投資型保單是保戶以所繳保費扣除一定費用後進行投資，且投資部分由要保人自負盈虧。

金管會進一步表示，投資型保單可以連結之標的包括境外基金、證券投資信託基金 (包括目標到期債券基金)、公司債及結構型商品等投資商品，其中有關目標到期債券基金，因設有到期日，主要是投資與基金到期日相近的一籃子債券，包括公債、公司債或金融債券等固定收益商品，故投資人仍須承擔該等債券的投資風險。

金管會強調，連結目標到期債券基金的投資型保單，不具「保證保本保息」特性，保戶應注意投保期間，仍須自行承擔目標到期債券基金所持有債券的投資風險。

金管會指出，連結目標到期債券基金的投資型保單可能產生五大風險，包括：

一、債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，以致於影響債券價格而產生損失的信用風險。

二、因市場利率變化、或對於未來利率走勢的預期，以致影響債券價格的利率風險。

三、債券到期日與基金到期日之間存在差異的提前贖回及再投資風險。

四、如目標到期債券基金投資於外幣計價債券，以新臺幣為繳費幣別者，則須承擔基金淨值受匯率變動影響的匯率風險，如以外幣為繳費幣別者，保單期滿前或中途贖回時，外幣兌新臺幣的匯率亦可能與投保當時不同。

五、如於保單期滿前中途贖回，尚須承擔基金以當時可能較低的淨值贖回，且會被收取其他贖回費用的中途贖回風險等風險。

金管會表示，這五大風險均可能使保戶無法獲得預期的滿期收益，故消費者購買連結目標到期債券基金之投資型保單前，應審慎評估相關風險，確認自身風險承擔能力是否適合購買該類商品。

為維護消費者權益，金管會已要求保險業銷售投資型保單時，應確實依相關規定辦理充分瞭解產品及充分瞭解客戶的作業規範，以避免金融消費爭議。

南山人壽近期風波不斷，先是片面變更保單收費方式影響保戶權益、投資國內股票及外匯操作違反規定，如今耗資100億元新境界系統上線8個月以來，已知有15萬件保單停效，除了自動墊繳保費之外，還有6萬件信用卡扣款錯帳以及投資型保單進場時間錯誤等案件。

立委江永昌在立院會期質詢時爆料，南山人壽目前除了15萬張保單停效之外，還有6萬張保戶的信用卡扣款繳保費錯誤問題。

▲立委江永昌。（圖／取自維基百科）

根據《ETtoday》報導，南山人壽企業工會理事長嚴慶龍對此表示，根據業務員及保戶的反映來看，南山人壽與玉山銀行有發行聯名信用卡，繳交年保費可以享有1至1.2%的折扣，業務員也會建議保戶使用該張聯名卡付保費。他有位保戶就是使用這張聯名卡，發現實際是扣全額保費，未給予折扣優惠。他將保戶狀況反映給公司之後，因為無法在系統上校正為應有的紀錄，便改為手動計算。

這6萬張保單可能是類似它客戶所遇到的情況，但除了持有聯名信用卡的保戶之外，還有自行繳費金融系統的扣款折扣優惠，如果公司內部沒有主動發現錯帳的話，保戶也沒有注意的話，應該就沒有人發現了。

▲南山人壽爆出信用卡繳費扣錯帳。（圖／anue鉅亨網）

至於投資型保單錯帳方面，嚴慶龍解釋主要是進場時間及單位金額異常，由於南山的投資型商品很多，目前有問題的是自己可以選擇基金投資，以及自己選擇轉換或部分贖回的種類，譬如變額壽險、變額年金保險、變額萬能壽險等。

根據收到保戶反映的資料統計，目前已發生的投資型保單問題有7類型，像是基金單位是負數、基金內容不同以及費用率扣錯，以及帳戶金額暴增、贖回後帳戶金額變多、投資時間有誤，以及保險公司自行調帳，還有和客戶約定扣款時間未如期，這些皆會影響客戶投資損益。