全球AI浪潮持續延燒，晶圓代工龍頭 台積電幾乎成了所有投資話題的核心。不過，美國財經網站《24/7 Wall Street》專欄作家亞歷克斯・希洛伊斯（Alex Sirois）卻指出，當市場瘋狂追逐台積電之際，另一家台灣晶圓代工大廠聯電可能成為被低估的AI受惠股。
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希洛伊斯指出，台積電近年受惠AI伺服器與高效能運算需求爆發，股價過去一年大漲143%，市值更衝上2.1兆美元（約新台幣65.9兆元） ，成為全球最有價值的晶片製造商之一，台積電2026年第一季營收達359億美元，每股盈餘3.49美元（約新台幣110元） ，雙雙優於市場預期，公司更預估全年美元營收成長將超過30%，亮眼成績也讓市場資金瘋狂湧入，目前台積電本益比約34倍，本淨比約11倍，股價接近52週高點，今年以來累積漲幅接近3成。不過，外媒認為，市場如今對台積電的期待已經非常高，股價某種程度上也早已反映AI榮景。
文章也點出台積電目前面臨的集中風險，目前台積電約74%的晶圓收入來自7奈米以下先進製程，61%的平台收入則與高效能運算（HPC）相關，換句話說，公司營運高度綁定AI與大型資料中心需求，若未來AI資料中心資本支出放緩，市場情緒可能快速反轉。希洛伊斯甚至提到，Reddit等投資論壇對台積電財報消息幾乎一面倒樂觀，情緒指數高達82分，反映市場已進入高度亢奮狀態。他認為，這種「所有人都在買」的情況，反而可能提高後續修正風險。
相較於台積電的高光時刻，聯電近年相對低調，但希洛伊斯認為，聯電反而具備被市場忽略的價值。
文章指出，聯電近年策略重心放在大型先進製程巨頭較少涉足的特殊製程市場，包括55奈米BCD電源管理、車用MCU、物聯網晶片、AI資料中心互連與先進光子技術等，這類市場雖然不像AI GPU那樣耀眼，但需求穩定且競爭相對沒那麼激烈。此外，聯電董事會今年也任命新執行長，並導入與股東報酬、ROE及ESG表現掛鉤的限制性股票制度，被視為更加重視長期經營效率。
文章提到，聯電近期積極擴充高價值特殊平台產能，包含向ASML新加坡採購15.8億美元（約新台幣496億元） 設備，同時規劃15億美元（約新台幣471億元） 資本支出，隨著AI應用帶動電源管理、感測器與互連晶片需求增加，成熟製程市場在2026年開始出現需求回溫。聯電2025財年營收達2375.5億新台幣，淨利417.2億元，每股盈餘3.34元，今年第一季累計銷售額也持續成長。
除了產業布局外，聯電另一項優勢就是股息，目前聯電預估本益比約17倍，遠低於台積電，同時宣布配發每股2.6元現金股利，殖利率達4.13%，反觀台積電目前股息殖利率僅約0.87%。外媒認為，對長線投資人而言，聯電較低估值與穩定配息，提供更高的安全邊際。
希洛伊斯指出，AI投資熱潮初期，市場資金多集中在最具話題性的龍頭企業，但隨著估值不斷墊高，資金也開始尋找「第二層受惠者」，而聯電正好位於這樣的位置，雖然無法像台積電一樣成為全球AI產業最核心供應鏈，但在成熟製程、電源管理、車用與AI周邊應用需求增加下，聯電反而有機會在市場忽略中穩定受惠，當市場都在追逐最熱門的AI明星股時，真正有耐心、重視估值與現金流的投資人，或許早已悄悄把目光轉向聯電。
投資有風險 請小心謹慎
